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[亲笔信]新沃基金丁平:投资是一种等价交换

2018-09-06 09:28:27 来源:金融界基金

  编前语:做为中国股票市场的弄潮儿,“基金经理”在20年投资生涯中几经沉浮,逐步走向成熟。他们经历过价值投资理念的冲突、频繁的“黑天鹅”事件、2006-2007年波澜壮阔的大牛市、2008年史无前例的大熊市、百年一遇的全球金融海啸...他们始终秉承“投资者利益至上”的初心,牢记“受人之托,代人理财”的根本使命。值此公募基金行业20周年,金融界诚邀百位基金经理撰写亲笔信,与广大投资人分享他们的投资经历和投资故事。

  投资是一种等价交换

  ——公募基金行业20周年,新沃基金副总经理、基金经理丁平给投资人的一封信

  今年是公募基金行业诞生20周年,这20年见证了国内金融市场的高速发展,也见证了投资理念的革新,投资管理机构的成长。我从2008年开始入行,从交易员一步一步做起,回顾这10年,我越发清楚的认识到,投资其实是一种等价交换,我们用勤奋、思考和错误换来一份稳健的投资回报。这当中没有任何一条捷径可走,更多的是弯路,是一种“溢价交换”。幸运的是,现在我们站在了诸多前辈们和同行们的研究、实战成果上,让我们可以少走很多弯路。

  回首过去20年的市场变化,经济波澜壮阔、技术日新月异、周期跌宕起伏、投资方法也层出不穷,最终大家发现能够穿越周期、笑傲江湖的“常胜将军”寥寥无几。细想其中的原因,一是方法、二是执行。

  首先是方法,我们采用什么的投资方法,什么样的投资策略,往往从一开始就注定了投资结果。“以史为镜,可以知兴替,以人为镜,可以知得失”,我们已经看到了国外投资历史的长河和国内投资的珍贵实践,需要我们做的是撷取精华,加以吸收,赋予自己的理解。2017年“价值投资”以惊人投资业绩来致敬市场,2018年又“似乎失效”,真的如此?我们不能机械的理解投资方法,要把“投资方法”和“投资现实”结合起来。

  “投资方法”让我们坚守投资理念的本质,这些是经过历史论证的;“投资现实”则提醒我们重视一些关键的边际变量,这里面既有价值判断的估值变量,也有账户性质、资金属性等环境变量。我们需要认识到“投资方法”的边界,就如同基金经理必须认识到个人的“能力边界”。同时,对于投资方法,聚焦远甚过发散。我们曾经开发过大量的量化模型,最终体会是深入挖掘和修正一个模型,远好于开发四、五个不完善的模型。知己知彼,知方法而后投资,是我们的必经之路。

  其次是执行。知行合一、知易行难,恰恰说明了投资的痛点。很多投资方法,本身检验就需要特定的时间,轻易的切换方法,往往是多做多错。换一个角度,也就是“计划你的交易,交易你的计划”。执行力不够的根源其实在于对于方法的论证不够,所以我们一直提倡“价值驱动+数据论证”的投资理念。一方面,投资标的必须有价值驱动,这个价值形式是多样的,可以是持续增长的业绩、核心技术优势这些成长性价值,也可以是严重低估造成的潜在价值,但必须是可理解、可传播的显性价值;另一方面,应用于投资标的的投资方法,必须是经过历史数据论证,至少是部分客观量化论证的。这里我们首先要保证论证方法本身的科学性和有效性,这一点尤为重要。唯有如此,我们才理由相信“价值驱动+数据论证”将带来可预期的收益。如果投资当中出现了价值变化或者参数变化,我们则可以做到心中有数,应对有方,所以我们认为“投资不是预测,而是分类应对”。

  作为投资管理人,我们一直希望获得预期的回报,同时拥有云淡风轻的心态。为此,我们愿意用自己超越同行的努力、思考和总结,去和“市场先生”交换一种适合自己的方法,并为投资人创造价值。

  今年也恰好是新沃基金诞生三周年,作为一家新公司,新沃基金设立初心旨在为投资人提供长期稳定的投资回报,我们的实际行动也在积极践行这样一种投资理念,从团队构建、投研策略、风控设置等多方面均为之服务。上文阐述了我们的一些投资方法和理念,是历史经验的思考和总结,我们也将一贯专注于投研竞争力。我们相信新沃基金必将是一家可信赖的投资管理公司。

  期待公募基金行业下一个20年再创辉煌,我们携手共进!

  你们的基金经理:

新沃基金丁平

新沃基金丁平签字

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  • 【 统计局:从调查的40个行业大类看,8月价格上涨的有30个 】统计局:从环比看,PPI上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.4个百分点;生活资料价格上涨0.3%,扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看,价格上涨的有30个,持平的有4个,下降的有6个。 在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨2.1%,比上月扩大1.6个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨1.7%,扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升,上涨0.6%。

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  • 【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示,第二季度经济扩张速度明显快于最初估值,因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%,高于1.9%的初步估计。经济数据证实,该全球第三大经济体已重回增长轨道。(华尔街日报)

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  • 工信部:1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元,同比增长25.9%。

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  • 【华泰宏观:通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称,今年二、三季度全国部分地区的异常天气(霜冻、降雨等)因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期,但这些因素对整体通胀影响有限,未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价,短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近,年底前有望从高点小幅回落。

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  • 【中国信通院:8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示:2018年8月,国内手机市场出货量3259.5万部,同比下降20.9%,环比下降11.8%,其中智能手机出货量为3044.8万部,同比下降 17.4%; 2018年1-8月,国内手机市场出货量2.66亿部,同比下降17.7%。

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  • 土耳其第二季度经济同比增长5.2%。

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  • 乘联会:中国8月份广义乘用车零售销量176万辆,同比减少7.4%。

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  • 央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作,今日无逆回购到期。

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  • 【黑田东彦:日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整,以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。(日本静冈新闻)

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