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教育行业：在线教育增长迅速 成人培训空间广阔
2018-09-06 11:38:03 来源：金融界网站
光大证券
截止到2018年9月1日，跨市场（三板、A股、港股、美股）教育行业公司2018年半年报已披露完毕。我们根据主营业务的不同，将数万亿产值的的272家跨市场教育行业公司划分为五大细分子行业，主要包括：（1）教育信息化、（2）培训、（3）学校、（4）在线教育、（5）教育出版。并得到以下结论：
教育行业整体增长稳健，关注高景气的细分板块。根据年报信息披露完全的272家跨市场教育行业公司，跨市场（三板、A股、港股、美股）教育行业2018H1总体营业收入822.42亿元，同比增长14.25%；总体净利润103.51亿元，同比增长12.93%。净利润样本包括（1）三板、美股、港股中2018年半年报信息披露完全的公司；（2）A股包含三垒股份、开元股份、百洋股份等45家企业。扣除教育出版板块，跨市场（三板、A股、港股、美股）教育行业2018H1总体收入421.17亿元，同比增长28.25%；总体净利润52.89亿元，同比增长26.24%。
跨市场细分领域：（1）教育信息化：收入95.74亿元，+15.63%；净利润7.58亿元，-0.47%。（2）培训：收入259.70亿元，+32.42%；净利润27.10亿元，+26.37%。（3）学校：收入54.15亿元，+30.42%；净利润18.25亿元，+43.13%。（4）在线教育：收入11.58亿元，+45.32%；净亏损486.48万元，-162.45%。（5）教育出版：收入401.25亿元，+2.51%；净利润50.62亿元，+1.72%。
主要财务指标：（1）从营收增速来看，在线教育（+45.32%）营收增速最高，领先于培训（+32.42%）和学校（+30.42%）。（2）从各板块的总收入占比来看，教育出版占比最大（48.79%），培训（31.58%）、教育信息化（11.64%）、学校（6.58%）位列第二、三和四名。
新三板教育行业：2018H1整体收入和利润小幅增长。根据208家半年报信息披露完全的新三板教育行业公司，新三板教育行业2018H1总体营业收入87.03亿元，同比增长3.78%；总体净利润2.94亿元，同比增长3.44%。
投资建议。我们维持我们年初至今对于A股教育行业的投资观点“聚焦龙头，兼顾成长”。（1）龙头主线推荐教育信息化龙头视源股份，建议关注以下细分赛道龙头公司的并购进程：职业培训龙头中公教育借壳亚夏汽车、神州数码并购留学中介巨头公司启德教育、三垒股份（002621）并购早教龙头美吉姆教育。（2）成长主线建议关注百洋股份、科斯伍德、盛通股份、开元股份、三盛教育、立思辰等公司。
风险提示：教育政策变化、市场竞争加剧等。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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