包装费用两年涨50% 奈雪的包装到底需要多少钱？

　　外包装成本占营收9.2% 一杯奶茶包装费用两年涨50%

　　奈雪的包装，到底需要多少钱？

　　有着“最高客单价”之称的奈雪的茶(02150.HK，以下简称“奈雪”)于上月底在港交所上市，发行价19.8港元/股，但发行当天即惨遭破发。

　　如今，奈雪上市已有数日，其股价表现依旧不如预期。截至2021年7月9日收盘，奈雪股价为16.72港元/股，总市值为286.77亿港元。  

　　上市当天，红星资本局曾对奈雪做了成本测算。公司招股书披露的数据显示，2018至2020年，奈雪材料成本占总营收的比例，从35.3%涨至37.9%。按如今43元的客单价计算，一杯奈雪在材料上的花费就高达16.3元。

　　在普遍认知中，奶茶属于高毛利率行业。但奈雪在原材料方面的投入，似乎毫不手软。

　　然而，红星资本局发现，从2018年至2020年，奈雪的原材料投入没涨，涨的是包装材料。

　　有意思的是，根据奈雪招股书，其最大的包装供应商是东莞市遵道环保包装实业有限公司(以下简称“遵道环保”)。而根据天眼查APP，奈雪创始人彭心、赵林夫妻间接持有遵道环保50%的股权。

　　一杯奶茶的包装，到底需要多少钱？

　　成都商报－红星新闻记者 俞瑶 实习记者 刘谧

　　原材料成本投入没涨，涨的是包装材料

　　奈雪的材料成本主要包括两个部分：原材料成本，如茶叶、水果、乳制品等原材料；以及包装材料及消耗品的成本，如茶杯及纸袋等。

　　招股书显示，2020年奈雪原材料成本占总营收的比例为28.7%，与2018年的29.2%相比，这个数值不但没有提升，反而降低了。

　　再看奈雪的外包装成本，该费用占总营收的比例，从2018年的6.1%，涨至2020年的9.2%。

　　也就是说，奈雪材料成本的提升，主要原因是包装材料成本的提升，而不是因为投入了更多、更贵的原材料。

　　奈雪的包装成本是一个什么水平？

　　举个例子，如果按平均客单价27元的茶饮计算，一杯奶茶在2018年包装费用约为1.65元；到2020年，一杯奶茶的包装费用上涨至2.48元。

　　短短两年的时间，一杯奶茶光是包装费用就涨了50.3%，多少有些让人难以置信。

　　关于奈雪包装费用较高这一问题，在招股书公布后，有媒体就此问题询问过奈雪相关高管，该高管回应称：“这个行业里这很正常，比如星巴克这个毛利成本里面，最大的不是它的咖啡，是它的杯子。”

　　根据星巴克财报显示，目前星巴克的毛利率在67%左右，远高于奈雪，但是考虑到咖啡制作标准化更高、供应链成本更低，而且星巴克财报并没有披露包装成本的更多细节，很难根据星巴克的财务数据，类比两者包装成本对毛利的影响。

　　但通过奈雪的招股书，红星资本局发现了关于包装成本的更多细节和疑问。

　　包装成本迷雾

　　作为高端茶饮的代表，奈雪无论是原材料还是外包装，都奔着“高端”而去。从消费者的体验来看，用户确实也得到了饮用与使用的双重满足。

　　但无论是不断上涨的包装费用，或是供应商与企业之间复杂的关系，以及红星资本局实地走访供应商所了解到的包装大体价格，或许都让奈雪的包装成本蒙上了一层迷雾。

　　不简单的包装供应商

　　2018年，遵道环保成为奈雪最大的包装供应商，同年年底，该公司发生重大股权变更，深圳市心林文化传播有限责任公司持有遵道环保50%的股权；而奈雪创始人彭心、赵林夫妻各持有深圳市心林文化传播有限责任公司50%的股权。

　　奈雪招股书显示，2018至2020年，奈雪最大的供应商为遵道环保，该公司主要为奈雪提供包装材料服务。

　　招股书显示，2018至2020年，奈雪在遵道环保采购包装材料的费用分别为3761.2万、9461.1万、9444.7万元，采购金额占采购总额的8%左右。

　　据天眼查APP显示，遵道环保成立于2017年10月，公司人员规模为50至99人。值得注意的是，2018年，遵道环保成为奈雪最大的包装供应商，同年年底，该公司发生重大股权变更，深圳市心林文化传播有限责任公司持有遵道环保50%的股权；而彭心、赵林夫妻各持有深圳市心林文化传播有限责任公司50%的股权。

　　而关于遵道环保的产能问题，却让人疑惑。

　　一份来自东莞环保局的批复文件显示，遵道环保即将迁改扩建，文件的落款日期为2019年7月19日。该份信息显示遵道环保扩厂后产能为：年产纸袋120万个、杯套250万个、奶茶杯100万个、面包盒250万个、双杯托150万个、六杯盒10万个。

　　按照这份文件披露的公司产能，假设遵道环保在扩产后立即实现全产，那么每年能生产各式产品总计约880万个。