冯小刚对赌失败：曾经“没完没了，”如今“一声叹息”

　　冯小刚对赌失败 将向华谊兄弟支付2.35亿元业绩补偿款
　　曾经“没完没了”如今“一声叹息”

　　欠债，还钱，冯小刚接连登上热搜。

　　5月17日，刚刚公布年报的华谊兄弟收到深交所的问询函。

　　问询函中提到，2015年，华谊兄弟收购了冯小刚、陆国强的浙江东阳美拉传媒有限公司（以下简称“东阳美拉”）。  

　　按当时的协议，东阳美拉2020年度承诺业绩为经审计的净利润不低于17490.06万元，

　　但实际净利润为552.38万元，未完成业绩承诺，将根据协议进行补偿。

　　而华谊兄弟年报显示，到2020年末其他应收款中应收业绩补偿款余额为16804.29万元，

　　上年末为0；2020年度营业外收入中股权补偿收益为11763.00万元。

　　交易所追问：华谊兄弟根据协议约定说明冯小刚等业绩承诺方

　　应向公司补偿的具体金额是多少？

　　5月24日，华谊兄弟回复了“冯小刚业绩补偿款”一事称，

　　东阳美拉老股东冯小刚已根据协议约定，

　　以现金的方式按期支付1.68亿元的业绩补偿。

　　加上2018年对赌未完成补偿的0.67亿元，

　　冯小刚在为期五年的对赌中，

　　累计支付给华谊兄弟2.35亿元补偿款。

　　“华谊兄弟的天下，一半是冯小刚打下的”

　　华谊兄弟与冯小刚的结缘始于冯小刚的第三部贺岁电影《没完没了》。当年，这部电影创造了3300万的票房收入，位列1999年国产电影票房第二名，也是王中军那年投资的三部电影里唯一赚钱的。对此，王中军感慨：“如果没有冯小刚，我可能就不会做电影了……正是冯小刚这部片子，让我看到了希望。原来电影并不是都赔钱，也有的是可以赚钱的。”

　　自此，华谊兄弟认定了冯小刚，不仅以一年400万元的高价签下了冯小刚，更是将自身定位从广告公司向电影公司转型，长期投资冯小刚的电影。

　　在长达十年的蜜月期中，双方联手拍摄了1999年的《没完没了》、2000年的《一声叹息》、2001年的《大腕》，到2003年的《手机》、2004年的《天下无贼》、2006年的《夜宴》，再到2007年的《集结号》、2008年的《非诚勿扰》、2010年的《唐山大地震》……其单片票房均挤进了年度前三，甚至还拿过三次年度票房冠军。冯小刚成了圈内炙手可热的名导，华谊兄弟也迅速成为国内影视公司的龙头。

　　2009年，华谊兄弟在深交所上市，股价飙至90元，市值一举突破120亿元。《招股说明书》显示，冯小刚的《集结号》和《非诚勿扰》两部影片约占华谊兄弟电影业务收入的40%和总营业收入的18%。华谊兄弟副董事长王中磊曾说：“华谊兄弟的天下，有一半是冯小刚打下的。”

　　双方合作一荣俱荣。

　　“净亏”3.7亿华谊和冯小刚对赌什么？

　　2012年上映的《1942》成为冯小刚第一部赔钱的商业片（总投资2.5亿，票房不足4亿），此后两个交易日内，华谊兄弟市值蒸发13亿人民币。尽管如此，华谊兄弟还是决心更加深度绑定冯小刚。这年12月，华谊兄弟以10.5亿元收购刚刚成立两个月的浙江东阳美拉传媒有限公司（冯小刚持股99%，陆国强持股1%）70%股权——“东阳美拉”当时的资产总额仅为1.36万元，负债总额为1.91万元，净资产为-0.55万元。但最终估值却高达15亿元。

　　对赌协议规定，2016年东阳美拉的净利润需达到1亿元，从2017年到2020年净利润每年增长15%——即2016年至2020年每年税后净利润分别为1亿元、1.15亿元、1.32亿元、1.52亿元和1.75亿元，5年总计6.74亿元。若未能完成要求，冯小刚需同意于该年度的审计报告出具之日起30个工作日内补足目标公司未完成的该年度业绩目标之差额部分。当时就有股民发问，如果对赌失败，冯小刚是不是还能净赚3个多亿？

　　5年来，东阳美拉先后实现的实际净利润为1.05亿元、1.17亿元、6500万元、1.64亿元和560万元，据此计算，冯小刚3次完成对赌目标，2次失利，累计需补足华谊兄弟2.35亿元。

　　通过计算，可以发现，即使5年内东阳美拉完全不盈利，冯小刚也“只”需赔偿6.74亿元，还能收入3.76亿元。如今赔偿完2.35亿元后，冯小刚尚有8.15亿元落袋为安。

　　华谊兄弟是平白无故当了冤大头吗？至少在当年看，这场赌局华谊兄弟是有胜算的。虽然资产为负，但东阳美拉实际上是一家轻资产公司，利润很大部分来自冯小刚个人出品的电影票房和个人代言费、综艺费，等等，因此东阳的业绩主要受到冯小刚作为导演的口碑、票房号召力以及他个人的声誉的影响。“二十多年来，冯小刚个人票房发展到32亿元左右，且如今东阳美拉储备的各个项目都是‘冯氏系列喜剧’。这样别人做不了的项目，其IP资产非常有分量。相比其他电影是有保障的，市场号召力会很强。”当年，华谊兄弟在解释为何收购这家公司时说。翻译过来的意思，就是华谊兄弟10.5亿元买到的不是公司，而是冯小刚的IP。