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【申银万国1队】面积之争 价高者得
2018-09-07 20:05:31 来源：和讯网
面积之争，价高者得作者：申万期货研究所，农产品小组
今年，我们多次深入东北大豆、玉米产区，实地走访了这些地区的农地、农场、贸易商、粮食加工和仓储企业，以及部分地区的农业管理部门，与农户和产业链的相关人士进行了充分的沟通和交流，了解到以上地区的大豆、玉米的种植情况、以及政策变化带来的影响。切切实实地认识到，农户是非常简单的，今年种什么收益好，来年大家就普遍倾向于种植什么。
去年，水稻的收益超过5000元/公顷，玉米的收益大概在2000-4000元/公顷，而大豆却只有1000多元/公顷，并且主要还是依靠政府的补贴，如果没有补贴的话，种植大豆每公顷将亏损2000多元。在这样的背景下，农户今年普遍愿意种植水稻和玉米。
不过5月份之后，政府出台了多个补贴政策，鼓励大豆种植，大豆的补贴提高到200-210元/亩，玉米的补贴下调到100元/亩，同时还下调了水稻的最低收购价格至1.26元/斤（去年是1.3元/斤）。在这种情况下，种植大豆的收益较去年有了明显的好转，但是如果今年大豆收购价格和去年一致的话，我们发现，它和玉米、水稻相比 还是没有太大的竞争优势。大豆的种植收益要超过水稻，则收购价格需要超过1.95/斤，换算到盘面将超过4000元/吨。玉米的种植收益目前还不确定，因为收购报价还不确定，但是普遍认为今年收购价将在0.6元/斤以上，甚至有人预估将超过0.9元/斤，按照目前1700多元/吨的现货和深加工热情来看，超过0.7元/斤的概率很大，这样，大豆种植收益要超过玉米的话，收购价格需要超过2.05元/斤，对应盘面将超过4200元/吨。
三月底以来，中美贸易摩擦激化，中国大幅减少从美国进口大豆，并且政府希望减少对美国大豆的进口依赖度，其中一项措施就是鼓励国内的大豆种植，政府加大种植大豆的补贴已经从政策层面奠定了良好的基础，而从目前的情况来看，鼓励农户大量种植大豆还需要大幅提高收购价格，所以我们预计，未来几年大豆的收购价格预计将持续上升。
从供需层面来看，国内的大豆将在1、2月份出现供应短缺的情况，这种情况下，国产大豆将是重要的补充来源，所以不排除今年新豆上市后，国内出现抢购囤货的可能，这也将推升收购价格。
另外，技术上，大豆01合约目前处于07年以来的低位区间，下方支撑较强。
策略：做多A1901
综合以上分析，我们认为目前A1901的3600左右的价格处于偏低水平，随着新豆上市，今年的收购价格可能节节上升，年底甚至可能冲击2元/斤的水平。所以，我们尝试在目前位置进场做多。
风险点：中美贸易关系缓和，中国大量进口美国大豆；玉米收购价格远低于预期。
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